Euroopan maiden velkaongelmat painoivat pörssit jyrkkään alamäkeen toukokuussa. Yritysten tulokset paranevat kuitenkin kohisten.

Osakemarkkinoiden hurjaa maaliskuun nousurallia seurasi toukokuussa ankea paluu arkeen. Epävarmuus ja heilahtelu pörsseissä ovat jatkuneet myös kesäkuun alkupäivinä. Loppukeväästä sijoittajia on huolettanut etenkin Euroopan maiden velkakriisi, joka on heijastunut pörssien lisäksi myös valuuttamarkkinoille. Euron kurssi suhteessa dollariin on painunut neljän vuoden takaiselle tasolle.

Kesäkuun alkupuolella pääosa maailman osakeindekseistä oli painunut vuodenvaihteen lukemien alapuolelle. Suurin osa indekseistä seilaa nyt samalla tasolla kuin viime syksynä. Pääindekseistä heikoimmin on kehittynyt Tokion pörssin Nikkei-indeksi, joka on samalla tasolla kuin vuosi sitten.

Rauhattomuus on näkynyt myös kehittyvillä markkinoilla. Isoista kehittyvistä markkinoista toukokuussa heikoimmin rämpi Venäjän RTS-indeksi, joka painui kuukauden aikana liki 12 prosenttia. BRIC-indekseistä pienimmin vaurioin selvisi Intian Sensex, joka laski vain reilut kolme prosenttia.

Kasvuodotukset vahvistuvat

Huhti-toukokuulle ajoittunut ensimmäisen neljänneksen tuloskausi sujui vähintäänkin odotetusti niin Suomessa kuin muualla. Yritysten tulokset paranivat oleellisesti vuodentakaisesta, eivätkä juuri heikentyneet verrattuna kausiluontoisesti vahvaan jouluneljännekseen.

Euroopan maiden velkaongelmat eivät myöskään ole horjuttaneet ekonomistien uskoa maailmantalouden elpymiseen. Konsensusennusteiden lukemat ovat edelleen kirkastuneet loppukevään aikana. Epävarmuus ja korkea volatiliteetti pysyttelevät kuitenkin osakesijoittajan riesana myös lähiviikkoina. Odotamme kuitenkin markkinoiden rauhoittuvan vähitellen toisen vuosineljänneksen tuloskauden lähestyessä.

Tulosten paraneminen jatkuu toisella vuosineljänneksellä. Toistaiseksi tulosparannukset ovat olleet pitkälti yritysten tehostamistoimenpiteiden ansiota, mutta vähitellen sijoittajilla on myös lupa odottaa kysynnän elpymistä ja liikevaihdon kääntymistä kasvuun.

Elinan salkut kestivät painetta

Toukokuun markkinamyllerrys heijastui myös Elinan salkkustrategioihin. Laaja hajauttaminen eri omaisuuslajeihin ja sijoitusten painottaminen Euroopan ulkopuolelle auttoivat kuitenkin salkkustrategiat huomattavasti vertailuindeksejään vakaampaan kehitykseen. Elinan päästrategioista Turva varainhoidon miinus merkki jäi puoleen prosenttiin ja Elina omaisuuslajit strategian lasku jäi vajaaseen puoleentoista prosenttiin. Vastaavasti alkuvuoden osalta Elina Turva varainhoidon tuotto asiakkaillemme on ollut keskimäärin noin kolme prosenttia ja Elina Omaisuuslajien tuotto yli kuusi prosenttia.

Uskomme osakemarkkinoiden rauhattomuuden hellittävän kesän aikana. Levottomuus pörsseissä tarjoaa kuitenkin osakesijoittajalle lähiviikkoina myös hyviä ostotilaisuuksia. Odotamme toisen vuosineljänneksen tuloskauden yltävän konsensusennusteiden yläpuolelle.

Hyviä hajautusmahdollisuuksia osakemarkkinoiden ulkopuolelle tarjoavat mielestämme edelleen Private Equity –markkinat sekä senioriasumisen kiinteistöt. Korkomarkkinoilla mielenkiintoisimmat kohteet löytyvät yrityslainoista ja kehittyvien maiden lainoista.